风险投资商在“金砖”中国嗅得商机，踌躇满志地打造第二个“盛大”神话

　　3.34亿美元！这是2006年第一季度，风险投资(以下简称VC)在中国的投入额，也是去年金额的两倍多。数字只能反映事实真相的一面，而同期发生的其他种种迹象表明，2006年投入中国的风险投资额还将一路攀升，并掀起新一轮高潮。

　　政策为VC解套

　　呼吁中国政府松绑更多的政策，是海外风险投资商的共同心愿。

　　2005年1月21日和4月21日，国家外汇管理局分别出台两个文件，旨在打击资本外逃。这使在华风险投资陷入了低谷，“后经风险投资企业与外管局反复沟通，中国出台新政策，算是为风险投资解了套。”北京金融界人士告诉《IT时代周刊》。

　　根据研究资料，今年第一季度，中国内地企业有18只股票在美国NASDAQ、香港主板、香港创业板以及新加坡主板上市，筹集资金达13.09亿美元。相比去年同期，数量增加了7家，融资金额增长了226.6%。这反映了今年国内的风险投资氛围非常好。

　　“见面就可以开支票了。”对于时下VC火热的形势，IDG天使投资人周鸿祎不无调侃道。据他透露，时下有近30家有限合伙人打着中国概念在美国市场寻找资金，“如果一切顺利，那么2006年下半年，进入中国市场的风险基金至少有30亿美元，几乎每一家互联网企业都可以融到钱了。”周如此预计。

　　从2003年开始，国内风险投资呈现出稳步发展之势。在此之前，受到网络泡沫和国内政策限制的影响，VC一度出现大幅滑落的现象。2005年是VC增长显著的一年。根据数据统计，去年全年VC专项针对中国市场的资金募集金额达到40亿美元之多。按照VC在世界各国所投下的金额，中国市场在2005年的表现仅次于美国和以色列，排名世界第三。

　　曾几何时，中国的相关政策卡死了风险投资的退出通道。但去年年底外管局“75号文”等政策性文件出台后，VC在中国的数量出现了大幅增加，预计没有对海外上市的限制后，中国吸收风险投资的金额完全可以排到世界第二。

　　值得关注的是，人民币升值无疑会增加以美元入场的风险投资商的投资成本，从而在短期内可能延缓风险投资涌入中国的速度，但并不会打消外国风险投资者对中国许多产业投资的热情。

　　由于风险投资具有周期相对较长、产业附加值较高、投资回报率高的特点，人民币升值在短期内并不会对中国的风险投资造成显著影响。事实上，很多中国企业早已使用美元来进行交易，因此，人民币汇率变动对他们的影响很小。

　　寻找第二个“盛大”

　　在国际风险投资界，许多人都把2003年软银赛富投资盛大4000万美元一案视为VC的经典案例。在此次交易中，后因盛大在2004年一举成功上市纳斯达克，软银赛富由此获得了超过5.6亿美元的回报。

　　盛大机会是可遇不可求。通常而言，即便有20%~30%回报率的中国项目，风险投资商也往往选择放弃，他们追求的是20到30倍的高回报。典型如蒙牛，属传统产业企业，早在2002年，摩根士丹利、英联和鼎辉三家为其注资2597亿美元，蒙牛上市以后，三家企业都从中获得了高额的回报。

　　自1993年进入中国后，IDG创业投资基金已在中国投资了150多个项目，仅内部收益率就超过42%。不过，风险投资者在中国面临的项目压力和成本压力却在急剧增加。“投资利润率最高的时候投入5元就有1元的收益，而现在这个比例到了15：1，甚至20：1。”摩根斯坦利全球副总裁季卫东给出了如上统计。

　　软银赛富一期基金共计4亿美元。在它成立的4年间共投资28家公司，投资年回报率达到97%，成为亚洲历史上最成功的创业投资基金。现在，软银赛富二期、三期基金成立都不足1年，如何将6.6亿美元在二三年内花光，并获得最大的回报，是一个并不轻松的话题(软银亚洲一期4亿美元，二期6.4亿美元，三期2000万美元)。对于风险投资而言，考虑如何把钱花出去的同时，又能很好地控制风险已变得越来越难。

　　比如，2005年中国婚恋交友市场有着2亿元人民币以上的规模。VC们蜂拥而来，碰碰网和嫁我网获得软银亚洲1250万美元的融资，中国交友中心拿到500万美元……但目前诸如百合网这般国内数一数二的婚恋交友网站，推出1年来的销售收入也不过近百万元人民币，或许中国的网络婚恋交友市场能够成就一两个赢家，而多数风投将会输掉这个项目。

　　较高的风险无法阻碍VC进入中国。“今年上半年我们将总共投资10个项目，金额达数千万美元。”2006年4月14日，在披露将对大众点评网进行投资的同时，风险投资机构红杉中国的副总裁计越如是说。

　　去年9月，红杉中国创立，在募集了2亿美元资金后，红杉中国于今年2月公布了其第一笔投资——投资社区论坛搜索引擎和搜索技术提供商奇虎。